[Report] 스튜디오드래곤-시청률도 좋고 판매도 좋고

 

대신증권에서 스튜디오드래곤에 대한 새로운 리포트가 나와서, 간단 정리!

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2021년 1분기 리뷰!

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- 매출 : 1.3천억원 (+6%, YoY)
- 영업이익 : 137억원 (+18%, YoY, +200% QoQ)

- 철인왕후(20.12~21.2 방영)는 최고 시청률 17.4%로, <사랑의 불시착> 21.7%, <도깨비> 20.5%, <미스터 션샤인> 18.1%에 이은 역대 4위 달성. 높은 시청률은 종영 후 판권 판매 증가로 이어지기 때문에, 1Q21 실적에 크게 기여

대신증권 리포트 내용 발췌

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1) <빈센조>

21년 첫 작품인 <빈센조>도 6회 시청율 11.1% 달성하며 좋은 성과 보이는 중. 넷플릭스 동시 방영 중에서도 Recoup율이 높은 작품이어서, tvN 방영권료와 넷플릭스 동시 방영 판권만으로도 작품 마진 30% 이상 가능할 것으로 전망

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2) 중국

21년 3편의 중국 OTT향 오리지널 드라마 제작, 1편은 2Q21에 반영, 한국 판권은 드래곤이 보유, 기본 제작마진과 한국 방영권을 합치면 작품마진이 50% 이상 발생 가능. 또한 <여신강림>, <빈센조> 등 최근 작품들에 대한 중국 PPL이 많이 등장하고 있어서 중국시장 개방 시 이들 작품이 우선적으로 판매될 가능성도 높다고 판단. 드래곤은 이미 3Q20dp 아이치이(중국 OTT)에 작품을 판매했고, 텐센트는 제이콘텐트리의 제작 자회사의 주주이기 때문에, 중국 시장 개방 시 드래곤과 제이콘텐트리 주목

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3) 제작 증가

21년 CJ ENM향(tving 오리지널 포함) 23편, 넷플릭스 오리지널 3편, 지상파 등 타 플랫폼향 3편, 중국 OTT향 3편 등 총 32편(+5편) 제작

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4) 마진 개선

제작 물량도 증가하지만, ENM향 이외의 작품 9편은 추정컨데 기본 제작마진 20% 수준 보장. 특히, 중국향의 경우는 한국 판권까지 보유하면서 추가 마진도 확보 가능하기 때문에 21년은 물량 증가와 마진 개선이 동시에 발생

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5) 넷플릭스

한국 드라마 투자 증가 추세 속에 드래곤과 제이콘텐트리의 비중 증가. 17년 3편 (33%) → 20년 24편 (58%) (드래곤 38%, 제이콘텐트리 21%). 한국 시장 진출 초기에는 다양한 제작자들과 계약했지만, 20년부터 제작 능력을 검증 받았고 제작 CAPA가 충분한 드래곤 및 제이콘텐트리과 3년 계약. 쏠림은 더 커질 것으로 전망

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개인적으로 요즘 주말에 <빈센조> 보는 재미가 쏠쏠하다.