[기업보고서] 앤씨앤 - 자율주행 반도체 업체를 싸게 살 수 있는 기회(7/29)

 

 

앤씨앤(구 넥스트칩) 기업보고서를 얼마 만에 보는 것인지 계산도 안 된다.

기업보고서가 나왔다는 것 자체가 앤씨앤이 턴어라운드하는구나라는 생각이 든다.

유안타증권 박진형 애널리스트의 보고서 내용 정리해본다.

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앤씨앤, 21.2Q 실적은 21.1Q에 이어 성장세 지속

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 앤씨앤의 21.2Q(P) 매출액 및 영업이익은 각각 260억원(YoY +44.0%)과 -29억원(YoY 적자지속)으 로 21.1Q에 이어 매출 성장세를 이어간 것으로 추정. 차량 출하량 감소에도 불구하고 전방 산업 수요 증가에 따라 YoY 매출 증가 추정. 다만 자회사 투자 비용 인식은 지속.

 앤씨앤의 2021년 예상 매출액 및 영업이익은 각각 1,304억원(YoY +48.5%)과 3억원(YoY 흑자전환) 으로 전망.

향후 관건은, 1) 연결기준 흑자전환 시점, 2) 넥스트칩의 실적 성장, 3) 전방산업의 본격적 수요 확대 시점으로 판단.

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자율주행용 반도체, 산업 성장 국면에서 본격적 매출 확대 임박

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 앤씨앤은 전방 산업 확장 및 고객사 수요 급증에 따라 21.2H 이후부터 자율주행용 반도체 매출 확대를 본격적으로 이룰 전망.

 1) 앤씨앤(반도체+블랙박스): 반도체, 애프터마켓에 영상 처리/전송 기술 기반의 영상보안향 카메라 솔루션 공급. 블랙박스, 시장 성장(연평균 14% 수준)과 MS 확대(2019년 33% 추정)로 안정적 실적 성장 유지.

 2) 넥스트칩(전장 영상 처리 반도체): 자율 주행 차량 구현에 따라 환경 인지를 담당하는 센서(카메라, 레이다, 라이다)의 장착 필요성 확대. 동사의 ISP(이미지 처리), ADAS SoC(인식), AHD(전송) 제품 부각될 전망. 21.2H 이후 국내 및 글로벌 업체의 거래처 선정에 따른 매출 급성장 기대.

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7월말 전환청구는 앤씨앤 주식을 싸게 살 수 있는 절호의 찬스

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 앤씨앤 주가는 지난 1월 일시적 상승 부진한 흐름.

주가 부진의 이유

1) 연결 기준 흑자 턴어라운드 의 지연,

2) 자동차용 반도체 품귀 현상에 의한 업종 투자심리 악화,

3) 7월말 예정 전환사채의 전환청구 일정을 앞두고 오버행 우려 부각 등. (601만주가 2911원으로 전환될 가능성)

 동사의 실적 및 주가 업사이드를 감안했을 때 금번 전환은 앤씨앤 주식을 싸게 살 수 있는 절호의 찬스 라고 판단.

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앤씨앤을 싸게 살 수 있는 절호의 기회라는 표현에 되게 위화감이 든다.
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보고서에서 이렇게까지 표현하는 것을 거의 본 적이 없는 것도 같은데, 애널리스트의 강한 확신에 기인한 것인지는 잘 모르겠다.

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앤씨앤이 물적분할하기 이전의 넥스트칩 주식을  2017년부터 들고 있는 주주로써, 상당히 기술력 있는 기업이라고 생각하니까 좋게 생각하고 싶다.

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어찌되었든 턴어라운드 국면에 있기도 하고, 자회사 넥스트칩이 내년 상반기 기술특례 상장 예정이라 그 모멘텀도 있을 것이고, 올 하반기에 좋은 주가 흐름이 한 번 나오지 않을까 기대는 하고 있다.